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時間︰2020-04-07 22:07:17 來源︰經濟日報(bao)

2月3日,中國人民銀(yin)行開展了(liao)1.2萬億元公開市場操作,其中7天逆回購(gou)操作9000億元,中標(biao)利率2.40%,14天逆回購(gou)操作3000億元,中標(biao)利率2.55%。兩個期限公開市場操作中標(biao)利率均(jun)下(xia)降了(liao)10個基點。

對此,央行貨(huo)幣(bi)政策委員會委員、清華(hua)大學(xue)國家金融研究(jiu)院研究(jiu)員馬(ma)駿(jun)表示,公開市場操作中標(biao)利率下(xia)降是中央銀(yin)行超預期投放流(liu)動(dong)性(xing)的結果(guo)。今年(nian)春(chun)節後第一(yi)個交易日,人民銀(yin)行開展1.2萬億元公開市場逆回購(gou)操作投放資金,比當日公開市場逆回購(gou)到期量1.05萬億元多1500億元,再(zai)加上其他因素增加的流(liu)動(dong)性(xing)yu) yin)行體(ti)系(xi)流(liu)動(dong)性(xing)總量比去年(nian)春(chun)節後多了(liao)9000億元,流(liu)動(dong)性(xing)非(fei)常充(chong)裕(yu)。

馬(ma)駿(jun)認為,超預期流(liu)動(dong)性(xing)投放推(tui)動(dong)今天公開市場操作中標(biao)利率下(xia)行了(liao)10個基點,達到了(liao)“降息(xi)”效果(guo)。公開市場操作中標(biao)利率下(xia)降,有利于穩定投資者預期,提振金融市場信心。

“央行超預期流(liu)動(dong)性(xing)投放,對整體(ti)市場利率會產生向下(xia)的推(tui)動(dong)力。”馬(ma)駿(jun)說,繼(ji)今日反映市場短期利率的公開市場操作中標(biao)利率下(xia)降後,央行按慣例在月中開展的中期借貸便(bian)利操作中標(biao)利率也有望下(xia)降,這(zhe)意味著2月20日公布(bu)的貸款市場報(bao)價(jia)利率(LPR)下(xia)降可期。1月初降準後,部(bu)分(fen)銀(yin)行可能(neng)已根據資金成本變化(hua)下(xia)調了(liao)自身報(bao)價(jia),但尚(shang)未達到使LPR整體(ti)下(xia)調的閾(yu)值。上次降準的積累,加上此次央行超預期流(liu)動(dong)性(xing)投放推(tui)動(dong)整體(ti)市場利率下(xia)行,2月20日公布(bu)的LPR下(xia)降概率明顯增大。

為了(liao)降低(di)實體(ti)經濟融資成本,引導LPR利率下(xia)行,2019年(nian)11月5日,央行投放1年(nian)期中期借貸便(bian)利(MLF)4000億元,同時將利率下(xia)調5個基點至3.25%。為保持(chi)政策利率曲(qu)線水平平滑,央行于11月18日下(xia)調7天期逆回購(gou)利率5個基點至2.5%,12月18日下(xia)調14天期逆回購(gou)利率5個基點至2.65%。

“從今天貨(huo)幣(bi)市場和債(zhai)券市場運行情況來看,利率水平總體(ti)平穩,市場預期穩定。”中國民生銀(yin)行首(shou)席研究(jiu)員溫彬表示,在當前疫情防控特殊時期,央行這(zhe)一(yi)舉措有利于保持(chi)節後市場流(liu)動(dong)性(xing)充(chong)足供(gong)應,有助于金融機(ji)構做好流(liu)動(dong)性(xing)管理。2月10日,在這(zhe)9000億元逆回購(gou)到期後,央行也有可能(neng)通(tong)過MLF置換,投放較長(chang)期限流(liu)動(dong)性(xing)yu) bing)對2月20日LPR報(bao)價(jia)產生影響。在這(zhe)一(yi)周的時間里,央行可繼(ji)續(xu)觀察疫情防控情況、物價(jia)水平變動(dong)情況等,並(bing)作出相(xiang)應政策選擇。

東(dong)方金誠首(shou)席宏觀分(fen)析師(shi)王(wang)青認為,市場資金面(mian)有望保持(chi)較為寬(kuan)松狀態,若本月LPR報(bao)價(jia)跟進下(xia)行,則企(qi)業貸款利率有可能(neng)以更大幅度下(xia)調,這(zhe)將在一(yi)定程度上激(ji)發企(qi)業貸款需求,預計未來一(yi)段時期信貸、社(she)融及M2等金融數據回升(sheng)幅度將會加快,這(zhe)將有效緩沖疫情給宏觀經濟me)吹畝唐誄寤鰲/p>

馬(ma)駿(jun)認為,公開市場操作中標(biao)利率下(xia)降將帶動(dong)市場整體(ti)利率下(xia)行,有利于降低(di)資金成本,緩解企(qi)業的財務壓力,支持(chi)實體(ti)經濟,緩解新型冠狀病毒感染(ran)的肺(fei)炎(yan)疫情對實體(ti)經濟的沖擊。


編(bian)輯︰胡瀟穎

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